今天螺纹钢期货收盘跌破3600，再度回到3500平台区，从整个大宗商品领域来看，进入二季度，不只是黑色金属在大幅下跌，有色金属、能源化工板块也同样处于下行通道，共同的特征就是宏观环境内忧外患、产业层面供强需弱。当前全球经济处于下行周期，那么受其影响最大的当属基本面偏弱的工业品。

这一周钢材先是限产，后是复产，有通胀又有通缩，行情大涨大跌，现货紧跟期货，甚至有些贸易商现货操作的频率超过期货开平仓的速度，看到盘面有小反弹立马追补现货，在价格下行趋势中，这种操作方式是有很大风险的，“抢跑”的现货商又要难熬了。

利润——钢厂减产(供应)核心驱动

从供应端来看，铁水日均产量239.25万吨，周环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。铁水下降幅度收窄，前两周下降幅度在3万吨左右。当前钢厂螺纹电炉平均利润亏损64元/吨，亏损收窄，谷电利润40元/吨;高炉螺纹钢但按原料库存成本算是亏损的状态，但是即期利润100左右，螺纹钢10合约盘面利润210左右，目前热卷钢厂平均亏损90元/吨，盘面10合约即时利润160元/吨，中厚板钢厂平均利润170元/吨。从长流程和短流程及螺纹和板材的利润来看，钢厂在利润驱动下主动减产动能不足，且随着原料价格的下跌，复产的动能有所增加。

截止到5月11日，螺纹钢产量周环比下降4.95万吨，库存下降65.89万吨，热卷产量下降5.43万吨，库存增加10.77万吨，中厚板产量增加0.39万吨，库存下降0.97万吨。螺纹钢产量和库存保持下降趋势，板材整体延续累库。供应加大，主要品种间供应出现分化，这也导致了卷板价格跌幅大于螺纹，卷螺差继续收缩。

表需——有可能是五月份高点

从需求端来看，本周螺纹钢和板材库存出现明显增。主要有三方面原因，一是受唐山钢厂行政性限产消息刺激，周一盘面大幅上涨，市场投机性需求增加;二是汛期来临前，终端施工进度加快，用钢需求有所增加;三是前两周即五一节前及假期期间，市场没有明显补货，前期库存消化后本周有适量补货，本周表需的增加并不代表终端实际需求增量。雨季来临，终端需求即将进入淡季，且随着价格的剧烈波动，投机性需求偏弱，本周的表需有可能是五月份的高点。

社融数据——投资者信心不足

据央行初步统计，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，同比多2729亿元;新增人民币贷款7188亿元，同比多增649亿元;M2同比增速回落至12.4%。社融规模预期偏弱，其中居民中长期信贷再次转负，主要是居民端提前还贷导致，存款向消费的转化和借贷意愿都偏谨慎。整体来看，实体借贷投资信心不足，经济环比向上动能偏弱，房地产和制造业用钢恢复仍需时日。

房地产——二手房交易量大跌

公开数据显示，4月份上海二手住房成交环比下降26.71%，北京环比下降37.3%，杭州环比下降32.7%，更有城市环比暴跌超40%，经历了“金三”的成交量高位后，多城二手房市场在4月出现大幅回落，居民消费信心不足。另外小松官网2023年4月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年4月，中国小松挖掘机开工小时数为100.8小时，同比略降0.7%，环比降3.3%。从施工端和消费端来看，房地产行业销售和新增项目回暖仍需要时间，传导至实际用钢或需要更长时间。

整体来看，无论从宏观环境还是钢材供需基本面来看，短期钢价都不具备大幅反弹的基础，在供需结构没有出现明显的改善前或者刺激政策确定前，避免追涨杀跌。螺纹钢期货尾盘跳水，再度跌破3600，继续向下破前低的可能性加大，关注3550-3500支撑。现货商快速出货，及时兑现利润，不建议补货。