本期观点：形势不明 反复试探

时间：2022-10-17—2022-10-21

预警色标：蓝色

●市场回顾：需求释放受阻，价格高开低走；

●成本分析：原料涨跌互现，成本仍有支撑；

●供需分析：供需双双下降，库存继续去化；

●宏观分析：政策加速落地，基建投资助力。

●综合观点：国庆长假之后开盘，国内建筑钢延续九月底的回暖行情，报价整体抬高；随后，受疫情多点散发的打压，黑色系期货接连下挫，加上需求力度偏弱，现货价格再现回落。总体来看，本周国内建筑钢价格呈高开低走，市场情绪化比较明显。对于下周市场走势，我们需要关注以下几点因素：首先，虽然稳经济措施不断出台，但政策叠加效果尚不明显，尤其是房地产行业，没有迅速走出颓势的迹象；其次，多地疫情管控加码，人员跨区域流动受限，市场预期仍然不太乐观；再次，限产和亏损对供应端形成了压制，中钢协统计的粗钢日均产量略有回落，建筑钢周产量环比也有下降，预计后期供给继续小幅下降；另外，需求端不确定性增强，随着北方采暖季的到来，不同区域出货量将有分化，进而刺激资源跨区域流动；最后，钢厂生产成本尚有支撑，其中铁矿石震荡微调，焦炭第二轮提涨开启，废钢继续下跌空间有限。综合来看，当前市场面临信心不足的困扰，需求端则有疫情复发的扰动，而成本端又有厂家的托举，所以价格走势仍会一波三折。基于此，我们对下周市场行情持偏中性评价——蓝色预警：形势不明，反复试探。具体来说，钢材指数将在4220-4320元的区间运行。

一、行情回顾

1、钢材指数

本周国内建筑钢价格先扬后抑，截至10月14日，指数报在4270，较长假前下调40。（见下图）

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3、全国市场方面

根据资讯监控的数据显示，本周国内大部分区域建筑钢价格高开低走。（见下图）

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分区域来看：

本周申城建筑钢行情前高后低，整体价格较节前小幅下跌。具体来看，长假归来，在“开门红”心态影响下，市场价格主动拉高，但需求释放缓慢，价格上行后劲不足。随后期螺再次回调，商家心态转弱，现货价格纷纷走低。周五以后，低位资源成交回暖，市场跌势逐步收窄。考虑到近期多地疫情散发，需求释放总体不及预期，商家心态偏弱，预计下周申城建筑钢价格区间波动。

本周北京市场震荡走弱，较上周下跌50-60元/吨。长假首日，在外材流入增多，需求放缓等影响下，商家心态谨慎，本地价格没能跟随外围市场走强，持稳为主。随后，在期货回落冲击下，市场心态转弱，主流资源价格累计下跌50元/吨左右。库存方面，本地主流钢厂到货量一般，东北材流入增加，建材库存较节前上升4万吨至42万吨左右。考虑到本地库存不高，但会议期间施工受到影响，且价格高于周边，预计下周北京市场震荡偏弱运行。

本周杭州市场价格明显下跌，主导资源螺纹钢累计跌幅90元/吨。节后首日，杭州市场并未跟随期螺走高，商家反而加大出货力度；随后，期螺再次回落，市场情绪低迷，虽有主导钢厂挺价，但市场价格一路走低；周六以后，市场报价止跌，低价资源小幅回涨。节后杭州库存螺纹钢一度增仓，但截至14日，螺纹钢库存较10月7日下降6万吨。目前，杭州地区需求正常，到货以螺纹为主，盘螺级差较大，预计下周杭州市场价格难以下跌。

本周广州市场建材价格小幅回落，截至周五，螺纹钢主流价格较节前下跌20元/吨。节后开市，全国市场价格走强，广州市场跟进；随后，期螺震荡下跌，终端采购意愿降低，价格稳中有降。库存方面，国庆假期，因外地资源补充偏少，截至本周四，19家主流仓库建筑钢材库存较节前减少0.6万吨（螺纹减少0.5万吨、盘线库存减少0.1万吨），较去年同期减少20万吨。目前，受疫情管控影响，广州地区需求很难放量，预计短期内价格继续窄幅震荡。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢厂出厂价前高后低，整体呈下行趋势。（见下图）

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2、原材料

近段时间以来，国内原料价格涨跌平互现，成本重心变化不大。（见下图）

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具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡下跌，长假期间，唐山钢坯较节前累计上涨30元/吨，然而全国疫情多点散发，一定程度上影响了物流运输，叠加黑色盘面回调，调坯企业采购节奏放缓，市场成交受阻，钢坯报价小幅下跌。另外，重要会议召开在即，唐山市10月14日-22日期间启动工业管控，部分钢厂有限产任务，导致供需两端都有收缩。当前坯料供需均有下降，资源流通受到限制，预计下周国内钢坯价格小幅震荡。

焦炭市场：本周国内焦煤市场再次上涨，主要煤种拉涨100-150元/吨，使得焦炭生产成本上移，在假期落实焦炭第一轮轮涨价后，部分焦企开启第二轮提涨，但暂未得到主流钢厂的回应。本周，受疫情扩散及京城会议影响，主产地煤矿停、减产增多，供应收紧；叠加道路运输不畅；焦企节后补库等因素，焦煤市场主要煤种拉涨50-150元/吨；线上竞拍成交价累计上涨100-250元/吨。考虑到当前焦企亏损面扩大，补库积极性不高，但同时上游煤矿供应缩量，预计下周国内焦炭市场稳中偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场全面下跌，累计跌幅50-150元/吨。具体为：本周国内成材价格下跌，钢厂废钢到货量增加，故有意打压废钢收购价格。其中，华东地区主导钢企收废价格累跌130元/吨，带动本地钢企跟跌100-150元/吨。华北地区钢厂限产增加，对废钢需求下滑，废钢价格累计跌幅50-100元/吨。考虑到成材价格趋弱，市场心态不佳，但废钢资源短缺，预计下周废钢市场跌势减缓，盘整运行为主。

铁矿石市场：本周进口矿价格先扬后抑。港口方面，主要港口矿石库存12993万吨，周环比上涨31万吨。需求方面，本周高炉开工率82.62%，环比上周下降0.88%，同比去年增加4.55%。现铁水产量处于年内高点，且钢厂盈利能力下降，继续扩产动力减弱，叠加北方地区重要会议召开，本周铁水产量环比下降。预计这种趋势将持续到10月底，对铁矿需求负面。考虑到当前钢企难有盈利，粗钢产量有望下滑，预计进口矿震荡偏弱运行。

海运市场：10月13日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收1818点，较上周同期下跌174点，跌幅8.7%。9月30日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1136.4点，较9月23日下调0.1%。10月13日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收932.14点；10月12日，沿海金属矿石货种运价指数报收851.21点。受所有船舶板块运费下跌影响，本周波罗的海整体干散货运价指数持续下跌，预计下周BDI指数仍将偏弱运行。

综合来看，根据本周原料价格的变化，对钢厂生产成本影响如下：

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三、需求分析

资讯跟踪的数据显示，本周，在疫情管控加码影响下，终端需求跟进力度不足，在期螺走弱的带动下，中间商交易也不理想，综合来看，本周单日成交量较九月下旬明显减少。另据钢小二平台采样数据显示，本周日均需求量环比上周有所下降。（见下图）

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从本周的钢小二工地需求热力图看，需求增加的地区有四川、重庆、安徽；需求减弱的地区有：云南、河南、辽宁、上海、浙江、福建、江苏等地。（见下图）

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进入十月中下旬后，随着北方采暖季的到来，不同区域出货量将有一定分化。其中，北方市场整体趋弱，南方市场各地会有差异，预计下周国内需求端较本周难有大的改观。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存34.37万吨，环比下降1.05万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降21.2万吨，线材库存环比下降5.84万吨。本周国内建筑钢供需两端双双回落，库存再度进入下降通道。鉴于后期供给仍有下行预期，而需求端在疫情扰动下不确定性放大，因此下周库存或延续小幅下行态势。

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四、消息方面

1．央行将推动保交楼专项借款加快落地使用

易纲在发言中介绍了中国经济形势和货币政策立场，表示中国物价水平基本稳定，中国央行将加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供更有力支持，重点发力支持基础设施建设，支持金融机构发放制造业等重点领域设备更新改造贷款。

2. 9月超1.5万亿元基建项目密集开工

据基建通大数据统计显示，9月超1.5万亿元基建项目密集开工。具体来看，9月1日-9月15日，全国开工的重大基建项目约16个，共计总投资约2085亿元，包括公路、水利、市政、产业园等。其中，2个项目总投资超200亿元。9月16日-9月30日，全国开工的重大水利电力、市政、产业园、港口、机场项目约39个，共计总投资约5552亿元；公路重大项目22个，约3094亿元；重大铁路、轨道交通项目15个，约5000亿元。这其中包括多个总投资300亿元以上的大项目。

3. 10月专项债发行将迎小高峰

截至目前，已有近20个地区披露了10月或四季度地方债发行计划，计划于10月发行的新增专项债超过3000亿元。其中，山东、河北、云南、四川等地计划发行新增专项债均超过300亿元。

五、综合观点

国庆长假之后开盘，国内建筑钢延续九月底的回暖行情，报价整体抬高；随后，受疫情多点散发的打压，黑色系期货接连下挫，加上需求力度偏弱，现货价格再现回落。总体来看，本周国内建筑钢价格呈高开低走，市场情绪化比较明显。对于下周市场走势，我们需要关注以下几点因素：首先，虽然稳经济措施不断出台，但政策叠加效果尚不明显，尤其是房地产行业，没有迅速走出颓势的迹象；其次，多地疫情管控加码，人员跨区域流动受限，市场预期仍然不太乐观；再次，限产和亏损对供应端形成了压制，中钢协统计的粗钢日均产量略有回落，建筑钢周产量环比也有下降，预计后期供给继续小幅下降；另外，需求端不确定性增强，随着北方采暖季的到来，不同区域出货量将有分化，进而刺激资源跨区域流动；最后，钢厂生产成本尚有支撑，其中铁矿石震荡微调，焦炭第二轮提涨开启，废钢继续下跌空间有限。综合来看，当前市场面临信心不足的困扰，需求端则有疫情复发的扰动，而成本端又有厂家的托举，所以价格走势仍会一波三折。基于此，我们对下周市场行情持偏中性评价——蓝色预警：形势不明，反复试探。具体来说，钢材指数将在4220-4320元的区间运行。