与国际油价较为贴近

周二，国内原油期货回吐上市首日涨幅，截至收盘，主力1809合约报收424元/桶，较上市首日跌9.8元或2.26%。日内该合约成交40602手，持仓量增加822手至3936手。

瑞达期货分析师张锡莹表示，减产协议延长预期及中东局势动荡支撑短期原油市场，且中美贸易摩擦有所缓和，亚市美元指数继续走弱并跌破89关口，对外盘油价有所提振。但人民币中间价升至2015年8月11日以来最高，一定程度对上海原油期价有所压制。

从定价角度来看，国投安信期货能源首席分析师高明宇表示，上海原油期货终将反映中国境内原油现货市场的供需状况，期初可以中东原油在远东的到岸价格作为定价参照。以中东原油入境在上海国际能源交易中心(INE)原油期货盘面交割不存在无风险套利机会确定仓单价值的上边界，以地炼或做转口的贸易商在盘面接仓单与从中东购油无比较优势确定仓单价值的下边界，估值过程除考虑货物保险费、出入库费用、交割费用、仓储成本、财务成本之外，涉及的变量主要为最便宜交割油种的FOB价格、人民币汇率、海运费三大因素。

“以阿联酋迪拜商品交易所(DME)阿曼原油期货1807合约作为国内原油期货1809合约的定价参照，周一DME阿曼1807合约较上周收盘价跌0.35美元/桶至66美元/桶，带动国内原油期货仓单估值范围从周一的410.9-439.6元/桶下降至406.4-435.1元/桶。周二国内原油期货1809合约的下跌幅度基本与仓单估值区间的下移幅度吻合。上市两个交易日以来，上海原油期货走势与国际油价较为贴近，表现出一定的联动性。”高明宇表示。

从成交、持仓角度来看，INE数据显示，3月26日-27日，原油期货全部合约成交累计83476手，成交金额达3588516.8万元；持仓量为4444手。“新品种上市必然经历一个提升流动性和扩仓的过程，从近两日原油期货成交量、持仓量数据来看，基本符合市场预期。”高明宇表示。

短期上涨空间受限

从国际原油市场消息面来看，整体偏利多。其一，中美贸易摩擦出现缓和迹象影响；其二，沙特地区地缘风波再起。

高明宇认为，近期油价飙升受预期层面因素影响偏多，但现货市场价格并未同步走强，布伦特市场近远期现货价差CFD上涨乏力，愈发拥挤的多头持仓也令油价面临回调风险，短期油价进一步上涨空间受限。

张锡莹表示，短期关注API美国原油库存数据，市场预计上周美国原油库存将增加。技术上，国内原油期货1809合约出现回落，期价下探412元/桶一线后缩减跌幅，上方面临440元/桶一线压力，短线期价有望呈现高位强势震荡。

从长远角度来看，东吴期货原油研究员田由甲表示，从基本面上，美国成品油需求的季节性增加将带动原油消费的回暖。此外，OPEC持续地超额完成减产目标，同时市场也在评估页岩油产量的增长对供需的冲击。总的来说，原油市场基本面向好，中长期油价重心仍将继续上移。