航运基本面持续改善，带动新船成交量大幅反弹：2017 年全球实现新船订单 1036艘和 2366 万 CGT，同比增长 14.35%和 76.30%,新船成交量大幅反弹。受 2017 年全球经济复苏，航运市场基本面持续改善，船东考虑到年后提价可能性增大，提前布局意愿加强，同时 2016 年新船成交量基数低，导致新船成交量大幅反弹。新船成交量大幅上升，将有助于进一步推动全球船舶制造企业开工率提升和建造成本下降，提升企业经营效率和船舶行业盈利能力。

 

国内船厂订单占比超过一半，奠定造船大国和全球龙头地位： 截止到 2018 年 1月 11 日全球船厂手持订单 3101 艘，共计 7618 万 CGT， 其中中国船厂手持订单量为 1553 艘，共计 2864 万 CGT，艘数占全球市场份额的 50.08%， CGT 占 37.60%；韩国船厂的手持订单量为 366 艘，共计 1584 万 CGT，艘数占全球市场份额的11.80%， CGT 占 20.79%；日本船厂的手持订单量为 593 艘，共计 1565 万 CGT，艘数占全球市场份额的 19.12%， CGT 占 20.55%。 2015 年国内船厂在手订单份额仅占全球 21%，目前已超过一半，超越日韩，国内船厂在手订单持续增加，奠定中国造船大国和全球龙头地位。

 

“交船难”问题虽然还存在，但大部分船型交船情况明显好转： 2017 年全球船厂共交付新船 1921 艘，共计 9780 万载重吨，同比下降 15.45%和 3.03%。目前交船难问题虽然还存在，但在全球经济和航运复苏背景下， 大部分船型交付情况明显好转， 2017 年全球新船交付率达到 71%，同比提升 11 个百分点；散货船和油船的新船交付率分别达到 66%和 81%，同比分别提升 15 个和 10 个百分点，集装箱船的新船交付率也保持在 68%的水平， 订单交付加快， 有助于进一步增加企业现金流， 减少企业财务费用，加快资产周转，提升企业经营能力。

 

投资建议： 在全球经济回暖的背景下， 市场需求有望逐步回升，产能逐步收缩，交船加快， 船舶企业整合预期提升， 2018 年或将迎来行业的重大历史性机遇，建议重点关注行业龙头、研发能力强、抗风险能力强的中国重工、 中国船舶、 中集集团和振华重工。

 

风险提示： 全球经济和航运市场复苏不及预期， 油价和海工市场复苏不及预期；产品交付处置不及预期等。

 

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